惠誉警告：托运人的成本和资本支出可能增加
惠誉评级公司在一份新报告中称，更严格的硫含量燃料法规可能会大大增加全球航运公司的运营成本和资本支出需求。
“这可能会对他们的信用质量产生负面影响，除非他们设法将这些成本转嫁给客户。许多航运公司已开始实施燃油附加费以收回与新硫磺上限监管相关的成本，但他们维持这些成本的能力将取决于市场基本面，仍然充满挑战，“Flitch说。
从长期来看，竞争动态可能会发生变化，因为那些财务能力较差的公司可以承担更多的成本，特别是考虑到油价上涨，退出市场。然后，降低的竞争压力可以支持更好的供需平衡，并允许其余的船运公司提高运费以收回一些额外费用。运输燃料消耗的变化也可能影响炼油厂。
国际海事组织规定要求船舶使用硫含量不高于0.5％的燃料（目前为3.5％）于2020年1月1日生效。这意味着航运公司需要转用更高质量和更昂贵的船用燃料，使用特殊设备（“洗涤器”）来减少硫排放或转用替代燃料，如液化天然气（LNG）。新法规将适用于全球。 2005年在少数海域建立了硫排放控制区，2015年这些区域的燃料硫含量限制收紧了0.1％。
根据Wood Mackenzie的说法，全球航运业燃料成本法案每年可能增加600亿美元，原因是2020年新规定的商船总数为6万艘。根据马士基航运公司的数据，其额外的燃料成本将超过20亿美元，集装箱航运业的总成本高达150亿美元，基于含硫量3.5％和0.5％的燃料价格差异。
对于一些公司来说，洗涤器可能是一种可行的替代方案，但每艘船需要数百万美元的前期投资。据北欧银行SEB称，到2020年，洗涤器的制造和安装能力仅限于约2000台洗涤器。 LNG选项还需要投资改造船舶发动机和运输大容量LNG储罐的能力。此外，液化天然气加油基础设施可能无法在全球范围内获得。
新法规的影响在各个细分市场中不太可能是统一的。如果与硫磺盖帽相关的燃油附加费不能持续，那么租赁承租人承担的燃油成本的船东将比承担燃油费用的运营商受到的影响要小得多。
如果很大一部分航运公司选择更高质量，低硫燃料以符合规定，那么石油产品市场以及炼油厂的平衡可能会受到影响。每天400万桶的船用燃料市场一直在吸收炼油过程中的残渣，因此如果对重质燃料的需求下降，炼油厂可能需要调整工艺。
对高质量燃料的需求可能导致价格上涨，并扩大低硫和高硫产品之间的价格差异。在产量中具有较高份额的中间馏分油的炼油厂，这些炼油厂需要生产低硫船用燃料，将从这一变化中受益。低复杂度的炼油厂将受到重创，可能需要投资升级以将其产量转向中间馏分油。
